Par Kevin Krolicki - Analyse DETROIT (Reuters) - General Motors Corp se bat pour survivre la demande d'automobiles s'effondrent, le resserrement du crédit et les perspectives incertaines de reprise de ses plus grands marchés. Mais sa crise la plus urgente est simple: trop de dettes. Comme GM commence une deuxième série de make-or-break parle de concession avec les créanciers et son principal syndicat, les analystes et les obligataires sont fait craindre son plan de restructuration ne va pas assez loin à parcourir son bilan. Le risque est que, même si GM remporte le prix high-stakes il a besoin pour éliminer certains 28 milliards de dollars de la dette par l'émission d'actions nouvelles, il pourrait finir par anéantir les gains en empruntant encore plus par le gouvernement américain. Obligataires vous inquiétez qui laisserait le constructeur automobile vulnérable à une seconde restructuration et même-plus désolants - mais cette fois ils seraient les propriétaires de capitaux propres de l'entreprise en difficulté. «Tout le monde va devoir donner au bureau pour faire ce travail», a déclaré une personne ayant une connaissance directe des pourparlers de GMobligataires h. «Mais cela laisserait obligataires derrière un titre de créance monstrueux." Les analystes avertissent que le risque de faillite reste important. Une journée après que GM a présenté son plan de restructuration aux autorités américaines, l'agence de notation Moody's Investors Service mis le risque que GM ou Chrysler LLC, ou les deux, sont acculés à la faillite à 70 pour cent, inchangé par rapport à son point de vue en Décembre. La question de la dette de GM comme il se bat pour la restructuration de la faillite de l'extérieur seront au centre d'une ronde de haut-pression des négociations entre GM et ses obligataires maintenant prêt à commencer. détenteurs d'obligations GM, dirigée par un comité de grands investisseurs, sont invités à couper le $ 27000000000 qui leur sont dues par les deux tiers en échange d'actions dans un constructeur automobile recapitalisées. L'autre tranche de 18 milliards de dette obligataire disparaîtrait de bilan de GM. Que l'équité-swap pourrait donner porteurs une participation de quelque 65 pour cent de la nouvelle GM espère que le constructeur automobile va sortir de son plan de «Renaissance», selon une première estimationom Credit Suisse analyste Chris Ceraso. Les négociations devront être enveloppé autour de la troisième semaine de Mars pour lancer l'échange équité en Mars 31, comme mandaté par renflouement de GM, la personne proche de l'pourparlers. Cela laisse GM avec environ cinq semaines pour conclure les négociations sur trois fronts: Il faut traite avec les obligataires et le syndicat sur les concessions de la dette et un accord avec le panneau du gouvernement de l'automobile de restructuration dirigée par le secrétaire au Trésor Timothy Geithner sur le financement. Le défaut de toute procédure de faillite devant les risques.